南都电源:铅酸蓄电池抢先供货商,
主张询价区间 21.3~24.3 元
公司是国内阀控式铅酸蓄电池抢先供货商,首要产品为高容量阀控密封蓄电池,首要应用于通讯范畴,一起在电力、铁路、军用配备等后备电源体系,太阳能、风能等储能体系和车用动力体系等范畴也有广泛应用。公司于08年收买一家锂电池公司,方案经过整合进入锂电池范畴。
获益于通讯职业固定资产出资增加。依据规划09-11年我国3G网络建造估计出资约4000亿元,其间10年将达1100亿元,11年约为1200亿元。此外我国通讯职业固定资产出资持续增加,近五年通讯职业固定资产出资均在2000亿元以上。现在公司产品的中心应用范畴是通讯范畴,通讯职业固定资产出资的持续增加将提高通讯后备电源的需求。
公司客户高端,海外商场份额占比小,未来提高空间大。公司的客户首要为中移动、中国电信、联通,海外商场有沃达丰、阿尔卡特-朗讯、西班牙电信等高端客户。08年公司在国内的通讯用阀控密封蓄电池商场份额约为10%;在海外的占有率约1.6%,未来商场提高空间大。
公司途径优势显着,有利于提高公司商场位置。公司的办事处和服务机构现已掩盖国内29个区域,一起公司完结在海外商场的布局,成立了南都亚太、南都英国、南美洲办事处,在俄罗斯、北美、中东、非洲等现已取得进入答应,一起具有实力较强的合作伙伴,公司途径优势显着,将进一步提高公司的商场位置。
公司方案开发根据锂电池的小型通讯备用电源,可作为3G网络全掩盖时的小型通讯后备电源,商场前景值得等待,但仍需调查。
征集资金首要用于扩展产能。
盈余猜测与估值。咱们估计公司10-12年彻底摊薄EPS为0.76元、1.05元和1.24元,结合发行的创业公司及同职业可比公司估值状况,咱们以为合理的询价区间在21.3~24.3之间,对应2010年28~32倍PE,对应11年20.3~23.1倍PE。
危险要素:咱们以为公司面对的首要危险是通讯职业出资放平缓产能开释后的商场营销危险。
